Kể từ tháng 3, liên minh các quốc gia sản xuất dầu do Arab Saudi và Nga dẫn đầu đã khiến giới giao dịch bất ngờ khi bổ sung gần 2,7 triệu thùng dầu mỗi ngày ra thị trường mà không gây ra cú sụp giá lớn nào.

Tuy nhiên, một làn sóng lo ngại mới đã lan rộng trên thị trường vào tuần trước khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho khả năng OPEC+ tiếp tục tăng mạnh sản lượng, khiến giá dầu Brent giảm 8%, mức giảm mạnh nhất trong ba tháng.

Trái lại, OPEC+ đã chọn cách thận trọng hơn khi công bố việc chỉ tăng thêm 137.000 thùng/ngày trong tháng 11, tương đương với mức tăng của tháng 10. “Không thêm nổi một tàu chở dầu nữa,” một chuyên gia theo dõi thị trường dầu mỏ bình luận. “Mức tăng cực kỳ khiêm tốn.”

Sự thay đổi này đã tạo ra làn sóng phục hồi nhẹ trên thị trường London vào thứ Hai, khi giá dầu Brent tăng gần 2%, lên gần 66 USD/thùng.

Các nhà phân tích cho rằng động thái này phản ánh nỗ lực của OPEC+ trong việc điều chỉnh chiến lược rút lui sau quyết định kể từ tháng 4/2023 nhằm cắt giảm mạnh nguồn cung – lên tới gần 6 triệu thùng/ngày – để đẩy giá dầu tăng. Chiến lược này ban đầu thành công khi đưa giá vượt 95 USD/thùng, nhưng đà tăng sau đó nguội dần, đồng thời tạo cơ hội cho các nhà sản xuất khác, như Mỹ, giành thêm thị phần.

Giờ đây, khi nhóm này tìm cách đảo ngược các đợt cắt giảm đó, họ phải đối mặt với bài toán cân bằng mong manh, trong bối cảnh hầu hết các nhà phân tích dự báo dư cung dầu sẽ gia tăng vào năm 2026.

“OPEC hoàn toàn không muốn khiến thị trường yếu thêm,” bà Amrita Sen – đồng sáng lập hãng nghiên cứu Energy Aspects – nhận định. “Họ đã tăng sản lượng nhanh hơn trong mùa hè vì thị trường khi đó đủ sức hấp thụ. Giờ đây, khi nhu cầu yếu đi do yếu tố mùa vụ, việc giảm tốc là bước đi thận trọng nhất,” bà nói thêm.

Quyết định cuối tuần qua được đưa ra sau các cuộc thảo luận giữa những thành viên có ảnh hưởng nhất trong nhóm. Nga ủng hộ việc tăng nhẹ sản lượng để bảo vệ giá, trong khi Arab Saudi ban đầu đề xuất tăng mạnh hơn. “Họ muốn tăng nhanh hơn vì đơn giản là nếu đưa dầu trở lại sớm thì thị trường cũng sớm ổn định, đồng thời có thể đánh giá rõ công suất dự phòng của các nước khác,” một nguồn tin am hiểu cho biết. “Nhưng họ cũng lo ngại về sự cân bằng, không muốn làm thị trường sụp đổ.”

Theo Tamas Varga, chuyên gia phân tích tại công ty môi giới dầu PVM, OPEC+ có thể tăng sản lượng trong năm nay một phần nhờ rủi ro địa chính trị tại Ukraine và Trung Đông đã hỗ trợ giá, trong khi các mức thuế thương mại của Mỹ cho đến nay vẫn chưa tác động mạnh tới kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, ông nhận định nhóm này sẽ theo dõi sát dữ liệu kinh tế Mỹ trong những tháng tới để tìm dấu hiệu suy yếu.

“Họ sẽ tiếp tục bổ sung một lượng nhỏ dầu ra thị trường, ở mức khoảng 137.000 thùng/ngày, miễn là giá dầu không giảm xuống dưới 60 USD/thùng,” ông Varga nói. Ông lưu ý thêm rằng nguồn cung từ Kurdistan và Venezuela cũng có thể trở lại thị trường trong những tháng tới.

Các nhà phân tích cho rằng con số công bố chính thức cũng phần nào phóng đại mức tăng thực tế. “Dù hạn ngạch sản xuất tăng 137.000 thùng/ngày trong tháng 11, chúng tôi ước tính lượng dầu thực tế bổ sung chỉ vào khoảng 60.000–70.000 thùng/ngày,” ông Giovanni Staunovo tại UBS nhận xét.

Ông cho biết thêm, một số thành viên OPEC+ đã đạt giới hạn công suất tối đa, trong khi những nước khác bị phạt do từng sản xuất vượt hạn ngạch. “Trọng tâm sắp tới sẽ nhanh chóng chuyển sang vấn đề công suất dự phòng đang giảm trong thị trường dầu mỏ,” ông nói.

Bà Amrita Sen đến từ công ty Energy Aspects dự đoán OPEC+ sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng trong những tháng tới và đặc biệt theo dõi xem liệu tồn kho dầu tại các nước phương Tây có bắt đầu tăng trở lại hay không. “Chúng tôi đang theo dõi dữ liệu cập nhật hằng ngày để xem mức tích trữ có tăng lên hay không,” bà cho biết.