Theo báo cáo quý III, Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh (Mã: BMP) ghi nhận doanh thu tăng trưởng 9% lên 1.554 tỷ đồng, được củng cố nhờ sản lượng bán ra ước tính tăng 9% so với cùng kỳ, trong khi giá bán ống nhựa đi ngang.

"Bên cạnh nhu cầu trong nước hồi phục, việc gia tăng mức chiết khấu đã phần nào hỗ trợ tích cực cho mức tăng sản lượng bán ra", báo cáo của Chứng khoán ACB (ACBS) nêu. 

Tỷ lệ tổng chiết khấu/doanh thu tăng lên mức 15%, so với 12,3% cùng kỳ và 12,5% của quý trước. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 42,6% cùng kỳ lên 47,2% nhờ giá hạt nhựa PVC đầu vào tiếp tục giảm gần 13% so với cùng kỳ. 

Tương tự, Chứng khoán BIDV (BSC) chỉ ra rằng tỷ lệ Tổng chi phí chiết khấu và bán hàng trên Doanh thu ở mức 19,7%, là mức cao nhất được ghi nhận trong khoảng 5 năm trở lại đây. 

Các chuyên gia nêu nguyên nhân bởi quý III là mùa thấp điểm và Nhựa Bình Minh có dấu hiệu mất thị phần, do đó công ty phải tăng chiết khấu để đẩy sản lượng.

BSC giữ nguyên quan điểm Nhựa Bình Minh sẽ phải tăng áp lực chiết khấu trong năm 2025-2026 để bù đắp sản lượng do bị mất dần thị phần. Quan điểm này vẫn đang đúng với số liệu 3 quý gần đây.

Chuyên gia từ Chứng khoán DSC cho rằng chính sách khuyến mãi này có thể khiến lượng tồn kho tại các nhà phân phối tăng trong quý hiện tại và ảnh hưởng đến sức mua của quý sau. Tuy vậy, chiến lược hiện tại hoàn toàn phù hợp khi nhu cầu tiêu thụ ống nhựa đang tăng dần, trong bối cảnh hồi phục của thị trường xây dựng miền Nam.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, công ty nhựa này báo cáo doanh thu thuần tăng 19% đạt 4.295 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế 967 tỷ đồng, cao hơn 27% so với cùng kỳ. Sản lượng bán ra tăng cùng giá đầu vào giảm là yếu tố chính cho diễn biến này.

Theo ACBS, tỷ lệ tổng chiết khấu/doanh thu tăng lên 14,2% từ mức 12,7% của cùng kỳ năm trước đã hỗ trợ tích cực cho sản lượng bán ra. Việc áp dụng chính sách giá linh hoạt góp phần đưa thị phần quay lại mức 27% trong quý III/2025, phục hồi đáng kể từ vùng đáy năm 2024.  

Không chỉ giành lại được thị trường mà hiệu quả kinh doanh của Nhựa Bình Minh cũng mở rộng đáng kể. Việc tăng chiết khấu được bù đắp hoàn toàn bởi giá PVC đầu vào giảm, giúp cải thiện biên lãi gộp. 

ACBS dự báo giá hạt nhựa PVC tiếp tục duy trì ở mức thấp do triển vọng kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là ngành bất động sản, chưa khởi sắc. Ngoài ra, giá dầu Brent trung bình 2026 được dự phóng giảm xuống cũng góp phần duy trì giá PVC thấp.

Nhựa Bình Minh được thành lập năm 1977 và niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2006, là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành nhựa vật liệu xây dựng tại Việt Nam. Từ năm 2018, đơn vị này trở thành công ty con của The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co, Ltd, trực thuộc Tập đoàn SCG.

Cùng với hệ thống phân phối hơn 2.200 nhà phân phối/cửa hàng trên cả nước, Nhựa Bình Minh thường chiếm khoảng 25-27% thị phần cả nước (xếp sau Nhựa Tiền Phong) và 50% thị phần miền Nam.

Công ty có 4 nhà máy với tổng công suất thiết kế đạt 150.000 tấn/ năm, trong đó 73% công suất nằm ở miền Nam. Đây cũng là thị trường tiêu thụ chính khi mà các sản phẩm ống nhựa thường được ưu tiên tiêu thụ tại vị trí gần nhà máy do sản phầm cồng kềnh và chi phí vận chuyển cao.